2019年中期电力行业投资策略:发电量增速回落_东极电力网

发布时间:2019-06-12 23:11 编辑:西极电力网
主要观点 发电量增速回落 发电量:2019年1-4月,全国规模以上电厂发电量22198亿千瓦时,同比增长4.1%,增速比上年同期回落3.6个百分点;全国发电设备累计平均利用小时1217小时,比上年同期降低4小时;全国基建新增发电生产能力2336万千瓦,比上年同期少投产679万千瓦。 用电量:2019年1-4月,全国全社会用电量22329亿千瓦时,同比增长5.6%,增速比上年同期回落3.8个百分点。 行业评级:维持中性的行业投资评级 从近几年的用电量增速来看,2015年为-0.20%,2016年为4.50%,2017年为5.70%,2018年为6.8%,2019年1-4月为4.10%。2015-2018年逐年上升,2019年增速有所回落。今年以来,电力需求增长放缓,利用小时小降。维持电力行业中性投资评级。 投资策略 一季度火电净利润大幅增长,大发欢乐生肖利用时间增加 2018年,电力板块净利润增长27.88%,其中,火电子板块净利润增长60.04%;2019年一季度,电力板块净利润增长37.42%,特别是火电净利润增长76.14%。火电盈利水平的恢复带来了整个板块的业绩增长。 1-4月,大发欢乐生肖设备平均利用小时比上年同期增加114小时;发电量同比增长13.7%,增速比上年同期提高12.4个百分点,大发欢乐生肖即将进入丰水季,可适当关注。 关注可再生能源电力消纳增长 近期发布的《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》,对于大发欢乐生肖、风电、光伏等可再生资源发电相对利好。可再生能源消纳情况持续好转,弃水弃风弃光率降低,关注可再生能源发电企业。 风险提示 原材料价格、人工成本大幅上涨;电力需求不及预期等。 主要观点 发电量增速回落 发电量:2019年1-4月,全国规模以上电厂发电量22198亿千瓦时,同比增长4.1%,增速比上年同期回落3.6个百分点;全国发电设备累计平均利用小时1217小时,比上年同期降低4小时;全国基建新增发电生产能力2336万千瓦,比上年同期少投产679万千瓦。 用电量:2019年1-4月,全国全社会用电量22329亿千瓦时,同比增长5.6%,增速比上年同期回落3.8个百分点。 行业评级:维持中性的行业投资评级 从近几年的用电量增速来看,2015年为-0.20%,2016年为4.50%,2017年为5.70%,2018年为6.8%,2019年1-4月为4.10%。2015-2018年逐年上升,2019年增速有所回落。今年以来,电力需求增长放缓,利用小时小降。维持电力行业中性投资评级。 投资策略 一季度火电净利润大幅增长,大发欢乐生肖利用时间增加 2018年,电力板块净利润增长27.88%,其中,火电子板块净利润增长60.04%;2019年一季度,电力板块净利润增长37.42%,特别是火电净利润增长76.14%。火电盈利水平的恢复带来了整个板块的业绩增长。 1-4月,大发欢乐生肖设备平均利用小时比上年同期增加114小时;发电量同比增长13.7%,增速比上年同期提高12.4个百分点,大发欢乐生肖即将进入丰水季,可适当关注。 关注可再生能源电力消纳增长 近期发布的《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》,对于大发欢乐生肖、风电、光伏等可再生资源发电相对利好。可再生能源消纳情况持续好转,弃水弃风弃光率降低,关注可再生能源发电企业。 风险提示 原材料价格、人工成本大幅上涨;电力需求不及预期等。 ,

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